A SpaceX, de Elon Musk, entrou com força total na Nasdaq na última sexta-feira, 12 de junho. A empresa de exploração espacial viu sua valoração se aproximar da marca impressionante de US$ 2 trilhões. Mas enquanto os acionistas da SpaceX celebram, outras gigantes da tecnologia observam com uma mistura de esperança e apreensão: a OpenAI e a Anthropic, empresas de inteligência artificial que planejam abrir capital ainda este ano.
Não é segredo que o mercado de IPOs tem sido uma montanha-russa na última década. Segundo o jornal The New York Times, empresas de tecnologia conseguiram adiar suas estreias na bolsa por anos, surfando na onda de capital privado quase ilimitado. Agora, a entrada da SpaceX pode ser um termômetro importante para o que está por vir.
O apetite do mercado por IPOs gigantes
Se o sucesso inicial da SpaceX indicar que os investidores estão ávidos por ações de empresas de tecnologia, isso pode ser um bom sinal para a OpenAI e a Anthropic. Ambas as companhias de IA são avaliadas em pouco menos de US$ 1 trilhão cada e aguardam as condições ideais para suas ofertas públicas iniciais. A questão é se existe fôlego suficiente no mercado para absorver tanto capital em tão pouco tempo.
Historicamente, empresas sem lucro tiveram dificuldades em ambientes pós-euforia financeira. Após a bolha das pontocom nos anos 1990, muitas ações de empresas sem rentabilidade despencaram. O mesmo cenário se repetiu em 2019, quando o IPO da Uber, por exemplo, registrou uma desvalorização maior do que qualquer outra oferta americana desde 1975.
Empresas de inteligência artificial, como a OpenAI e a Anthropic, são conhecidas por seu alto consumo de capital. O NYT, citando uma fonte, apontou que a OpenAI faturou cerca de US$ 13 bilhões no ano passado, mas projeta um gasto de aproximadamente US$ 100 bilhões nos próximos quatro anos. A Anthropic, por sua vez, não teria demonstrado lucro consistente, de acordo com análises de mercado. O forte desempenho da SpaceX no primeiro dia de negociações sugere uma mudança na mentalidade dos investidores, que parecem estar priorizando o potencial de crescimento em detrimento da rentabilidade imediata. Para as empresas de IA, essa mudança pode ser uma notícia animadora.
Um sucesso estrondoso pode ser um risco?
Há, contudo, um lado paradoxal nessa equação. Quando empresas de porte similar planejam abrir capital em sequência, inevitavelmente disputam a mesma base de investidores. Um entusiasmo exagerado em torno da SpaceX poderia, ironicamente, esgotar o interesse e o capital disponível antes que a OpenAI e a Anthropic cheguem à bolsa. Além disso, se os investidores iniciais da SpaceX virem sua valoração diminuir rapidamente após o IPO, a disposição para apostar em outras grandes estreias de tecnologia pode cair junto.
O cenário ideal para a OpenAI e a Anthropic seria um IPO da SpaceX positivo e estável, mas sem a euforia espetacular que poderia ofuscar suas próprias entradas no mercado. O equilíbrio entre sucesso e sustentabilidade será crucial para as próximas grandes aberturas de capital no setor de tecnologia.